非金属类建材行业:2014年1-3月水泥行业需求端数据点评

2014 年1 季度水泥行业经营皆有好转,南部地区业绩增幅高
    2014 年1-3 月我国水泥行业产量4.47 亿吨,同比增长4.0%;单3月水泥产量2.05 亿吨,同比增长5.9%,产量增速较2013 年同期下降;目前已公布的上市公司一季度业绩预告中验证了我们前期的判断:1季度我国南部地区水泥行业业绩增速显著。
    2014 年1-3 月我国经济增长乏力,1 季度GDP 增速7.4%
    1-3 月我国城镇固定资产投资6.8 万亿元,同增17.6%,国内房地产投资1.5 万亿,同增16.8%;新开工项目计划总投资5.5 万亿,同增12.6%;施工项目计划总投资52.2 万亿,同增14.2%;增速水平均较2013 年同期明显下滑,联系国家统计局公布的1-3 月CPI、PPI、工业增加值和货币发放等经济数据,2014 年开局我国经济增长显乏力,总需求不足。
    分解细项,房地产投资增速明显下降,基建投资一直在提供稳增长引擎
    1-3 月房地产销售、竣工和新开工指标显著下滑至负增,加之观察近半年来房地产投资分细目各指标单月增速变化波动较大,可能是由于开发商对调控政策和市场走向预期不明或混乱使得投资行为短期化;基建投资一直在提供稳增长引擎:1-3 月铁路运输业增速15.9%,道路运输业增速23.0%,水利管理业增速35.9%,公共设施管理业增速23.6%。
    3 月宏观经济数据简评
    3 月我国经济增长仍显乏力,经济总需求尚疲弱,1 季度实际经济增长滑至7.4%。细分项目中,制造业投资和房地产投资情况不容乐观,但一直以来基建投资是不错的,对水泥需求提供支撑。与其他行业相比,产品属性无高库存干扰,在需求蛋糕较去年有所放大条件下,行业经营优于其他!产能过剩是目前大多数行业所面临的共同困境,但水泥没库存干扰,其他面临的是产能过剩和高库存两项困局!
    推荐华东和中南区域上市公司,海螺、华新、江水为优选组合

[来源：光大证券]